由于美聯(lián)儲(chǔ)2月18日公布提高貼現(xiàn)率的決定，被市場(chǎng)人士認(rèn)定為其更改寬松貨幣政策的前奏，美聯(lián)儲(chǔ)多位要員次日紛紛出面強(qiáng)調(diào)貨幣政策未改。分析人士預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克也將借助本周在國(guó)會(huì)發(fā)表貨幣政策半年度證詞陳述的機(jī)會(huì)，做出相同的承諾。

　　美聯(lián)儲(chǔ)高層連續(xù)公開(kāi)表態(tài)“以正視聽(tīng)”，不僅是為了澄清貨幣政策的方向并以此對(duì)短期市場(chǎng)流動(dòng)性的充裕程度做出保證，更是希望在“美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)猶存”論調(diào)再度甚囂塵上的背景下，安撫市場(chǎng)上可能正在積蓄的擔(dān)憂情緒。

　　緊縮預(yù)期被過(guò)分夸大

　　早在宣布上調(diào)貼現(xiàn)率前一周的2月10日，伯南克便為美聯(lián)儲(chǔ)的這項(xiàng)決定做好了“鋪墊”。當(dāng)時(shí)，雖然華盛頓的暴雪讓伯南克在美國(guó)眾議院金融委員會(huì)的聽(tīng)證會(huì)延遲，但他的證詞還是準(zhǔn)時(shí)與翹首以待的市場(chǎng)見(jiàn)面。

　　根據(jù)證詞，伯南克認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前的貨幣政策前景大致與1月聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)會(huì)議（FOMC）結(jié)論相同，即利率在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持在低點(diǎn)。不過(guò)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍需要高度適應(yīng)性政策，特定時(shí)刻美聯(lián)儲(chǔ)將加息和削減過(guò)度儲(chǔ)備，“更可能在不久后提高聯(lián)邦貼現(xiàn)率”。

　　盡管如此，美聯(lián)儲(chǔ)提高貼現(xiàn)率的決定還是使得金融市場(chǎng)出現(xiàn)震蕩。見(jiàn)狀不妙，分別擔(dān)任紐約、圣路易斯和亞特蘭大地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)主席的美聯(lián)儲(chǔ)要員威廉·達(dá)德利、詹姆斯·布拉德、丹尼斯·洛克哈特幾乎同時(shí)表態(tài)，上調(diào)貼現(xiàn)率屬于美聯(lián)儲(chǔ)針對(duì)自身借貸的“正常化”操作，不代表該行貨幣政策的任何更改趨勢(shì)。

　　“市場(chǎng)上流傳著這樣一種說(shuō)法，那就是美聯(lián)儲(chǔ)很可能會(huì)在今年晚些時(shí)候提高基準(zhǔn)利率水平。”布拉德試圖指出上調(diào)貼現(xiàn)率決定是引發(fā)市場(chǎng)過(guò)分波動(dòng)的根源，“但這樣的預(yù)期顯然被過(guò)分夸大了，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)等到2011年才會(huì)加息的可能性也很大，甚至不比今年加息的機(jī)會(huì)小。”

　　經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀不支持貨幣政策變動(dòng)

　　與此同時(shí)，達(dá)德利表示，美國(guó)通脹率前景的穩(wěn)定預(yù)期也使得美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有迅速回收流動(dòng)性的必要。美國(guó)勞工部最新發(fā)布的數(shù)據(jù)也支持了他的說(shuō)法。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)今年1月經(jīng)季節(jié)性因素調(diào)整后的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）上升0.2%，低于上升0.3%的市場(chǎng)預(yù)期中值；當(dāng)月扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI甚至環(huán)比下降0.1%，為1982年12月以來(lái)首度下降。

　　達(dá)德利還指出，貨幣政策的依據(jù)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)，要改變現(xiàn)行政策，就必須看到堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)市場(chǎng)的改善。美林北美經(jīng)濟(jì)負(fù)責(zé)人伊桑·哈里斯也認(rèn)為：“美聯(lián)儲(chǔ)收緊流動(dòng)性至少也要等到就業(yè)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善，而目前該市場(chǎng)連回暖的跡象都不曾出現(xiàn)。”

　　在20日召開(kāi)的全美州長(zhǎng)聯(lián)合會(huì)會(huì)議上，該機(jī)構(gòu)主席、佛蒙特州州長(zhǎng)吉姆·道格拉斯也警告稱(chēng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)最糟糕的情況尚未到來(lái)，由高失業(yè)率和政府快速削減預(yù)算共同造成的很多地區(qū)當(dāng)前的“可憐”的形勢(shì)，“看上去可不怎么好”。

　　對(duì)此，美國(guó)媒體指出，美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)稱(chēng)寬松貨幣政策“尚未來(lái)到彎道”，正是因?yàn)槠渖钪�改變貨幣政策的依�?jù)并不存在。在此情況下，一旦上調(diào)貼現(xiàn)率的決定被誤解為將迅速結(jié)束當(dāng)前的貨幣政策，必將引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)是否能找到“退出”策略適當(dāng)時(shí)機(jī)和方法的懷疑。

　　伯南克本周為政策“定調(diào)”

　　伯南克將于本周在國(guó)會(huì)進(jìn)行的半年度貨幣政策證詞陳述，這受到了金融市場(chǎng)的高度關(guān)注。除了承諾當(dāng)前貨幣政策“航向”不變之外，投資者還認(rèn)為，伯南克屆時(shí)的表態(tài)將展示美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程的具體評(píng)估，并為該機(jī)構(gòu)中短期貨幣政策“定調(diào)”。

　　“我們將留意是否有更多信號(hào)能確認(rèn)美聯(lián)儲(chǔ)將在哪個(gè)方向上行動(dòng)。”保德信國(guó)際投資顧問(wèn)公司首席投資策略師約翰·普拉文表示，“我們將尋找更多有關(guān)（退出策略）時(shí)機(jī)的線索。”根據(jù)美國(guó)國(guó)會(huì)的日程安排，伯南克將于美國(guó)東部時(shí)間本周三在眾議院金融服務(wù)委員會(huì)發(fā)表證詞，次日將在參議院金融委員會(huì)作證。(記者 高健)