新華網(wǎng)上海2月20日電(記者陸文軍)春節(jié)歷來(lái)是一年中消費(fèi)黃金、白銀等貴金屬的旺季。除了象征富貴吉祥的黃金飾品、工藝品走俏之外，價(jià)格更低的白銀賀歲紀(jì)念品也是新春收藏、饋贈(zèng)的熱門(mén)貨。事實(shí)上，隨著國(guó)內(nèi)黃金投資熱的升溫和白銀延期交收對(duì)個(gè)人投資者的開(kāi)放，白銀投資已逐漸成為貴金屬市場(chǎng)的新熱點(diǎn)。漲跌幅度大、投資門(mén)檻低、金融屬性強(qiáng)的白銀，能否成為虎年的投資熱點(diǎn)？

　　白銀趨勢(shì)同黃金，銀價(jià)振幅超金價(jià)

　　牛年的最后一個(gè)交易日，2010年2月12日，上海黃金交易所白銀Ag（T＋D）交易品種的收盤(pán)價(jià)定格在了每千克3788元的價(jià)位，這比牛年國(guó)內(nèi)白銀價(jià)格到達(dá)過(guò)的最高價(jià)整整低了近500元。

　　而白銀投資，最大的魅力也來(lái)自于波動(dòng)幅度要遠(yuǎn)大于黃金，投資門(mén)檻遠(yuǎn)低于黃金。隨著商業(yè)銀行白銀業(yè)務(wù)陸續(xù)開(kāi)通，白銀投資在牛年已吸引了大量投資者參與，交易量成倍增長(zhǎng)，個(gè)人白銀投資業(yè)務(wù)已出現(xiàn)了爆發(fā)性增長(zhǎng)。

　　記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，僅在進(jìn)入2010年的短短一個(gè)多月中，國(guó)內(nèi)白銀在1月12日最高達(dá)到每千克4260元，而在2月5日最低曾跌至每千克3680元，波動(dòng)幅度高達(dá)13．6％。而同時(shí)段的金價(jià)，最高為每克255．29元，最低為每克234．68元，波動(dòng)幅度僅為8％，可見(jiàn)白銀振幅超過(guò)黃金。

　　因單位價(jià)值相對(duì)于黃金低廉，而且投資門(mén)檻較低，不少投資者以白銀投資作為投資門(mén)檻較高的黃金投資的替代，而白銀相對(duì)于黃金較大的波動(dòng)也吸引了不少專(zhuān)業(yè)能力較強(qiáng)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的投資者。

　　貴金屬投資專(zhuān)家、興業(yè)銀行分析師蔣舒博士分析，上世紀(jì)80年代中期以來(lái)，在大多數(shù)時(shí)間里銀價(jià)在大的趨勢(shì)上緊緊追隨金價(jià)。2002年以來(lái)至2008年次貸危機(jī)爆發(fā)，國(guó)際金價(jià)經(jīng)歷了一輪牛市，紐約現(xiàn)貨金價(jià)從2002年末的343美元／盎司一路攀升，最高于2008年3月17日達(dá)到1023美元／盎司。與此同時(shí)，紐約現(xiàn)貨銀價(jià)從2002年末的4．66美元／盎司也一路上漲，并于2008年3月17日達(dá)到21．03美元／盎司。當(dāng)次貸危機(jī)惡化，美元走強(qiáng)導(dǎo)致金價(jià)下落時(shí)，銀價(jià)也隨之而下落。

　　白銀盡管在趨勢(shì)上追隨黃金但是其波動(dòng)比黃金更大。2002年末到2008年3月18日，在一輪牛市中黃金上漲了198％，而白銀則上揚(yáng)了351％；在隨后的下跌中，黃金的最大跌幅為32％，而白銀則為58％。由此可見(jiàn)，盡管白銀在趨勢(shì)上與黃金一致，但是其漲跌幅度卻比黃金要大得多。不僅長(zhǎng)時(shí)段如此，白銀的短期波動(dòng)也高于黃金。

　　投資主流渠道：白銀T＋D

　　相比于國(guó)內(nèi)黃金投資市場(chǎng)較為豐富的投資品種（現(xiàn)貨黃金、黃金延期交收、紙黃金和黃金期貨），目前國(guó)內(nèi)白銀投資市場(chǎng)以商業(yè)銀行代理上海黃金交易所的白銀延期交收（又稱(chēng)白銀T＋D）產(chǎn)品為主。

　　白銀延期交收是帶有衍生品性質(zhì)的白銀投資品種，目前白銀延期交收不能提取實(shí)物，采用保證金方式進(jìn)行交易。蔣舒概括，目前國(guó)內(nèi)白銀投資特點(diǎn)可以用“0248”這一組數(shù)字來(lái)概括：

　　“0”：白銀T＋D的T＋0交易機(jī)制，買(mǎi)賣(mài)過(guò)程可當(dāng)日內(nèi)完成，交易平倉(cāng)后資金即時(shí)釋放，可再進(jìn)行交易。

　　“2”：白銀T＋D可同時(shí)進(jìn)行做多和做空的雙向交易模式，可以從銀價(jià)下跌中獲利，使得投資策略更加靈活。

　　“4”：白銀T＋D的夜市交易時(shí)間與美國(guó)紐約黃金市場(chǎng)交易最活躍的時(shí)段有4小時(shí)40分鐘的重合，使得國(guó)內(nèi)外黃金市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)更為密切。

　　“8”：白銀T＋D保證金交易所帶來(lái)的資金杠桿優(yōu)勢(shì)，以目前興業(yè)銀行12％的保證金比例計(jì)算，投資者具有8．33倍的資金杠桿。

　　此外，市場(chǎng)上也有一些實(shí)物銀錠、銀條等投資產(chǎn)品，投資者選擇時(shí)首先要注意是否屬于投資品，是否具有便捷的回購(gòu)變現(xiàn)渠道，如果是白銀紀(jì)念品、工藝品，就很難具有投資價(jià)值。其次，進(jìn)行白銀實(shí)物投資要考慮運(yùn)輸、存儲(chǔ)問(wèn)題，畢竟如果以投資一公斤黃金的現(xiàn)金去購(gòu)置白銀，將得到整整60多公斤的實(shí)物白銀，存儲(chǔ)相對(duì)不便。

　　低門(mén)檻、高風(fēng)險(xiǎn)，白銀投資“雙刃劍”

　　趨勢(shì)跟黃金、波動(dòng)卻更大的白銀投資特性對(duì)于投資者意味著可以將白銀投資作為黃金投資的替代，金價(jià)短期波動(dòng)和長(zhǎng)期趨勢(shì)的分析同樣適用于白銀投資，而白銀更高的波動(dòng)則意味著白銀投資對(duì)于投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力要求更高。

　　專(zhuān)家判斷，在2010年上半年，由于美元下滑，金價(jià)可能保持上揚(yáng)勢(shì)頭、甚至可望創(chuàng)出新高。但是進(jìn)入2010年年中后，美元的走強(qiáng)極有可能使得金價(jià)出現(xiàn)較大幅度的下滑。因此，2010年的白銀價(jià)格也可能因?yàn)槊涝�轉(zhuǎn)折的出現(xiàn)而追隨金價(jià)呈現(xiàn)前高后低的格局。

　　白銀的投資特性和白銀延期交收的特征使得白銀既成為貴金屬市場(chǎng)初入者試水的品種，又因?yàn)槠洳▌?dòng)較大受到成熟市場(chǎng)投資者的青睞。

　　白銀的單位價(jià)值較低，目前只有黃金價(jià)格的約60分之一，這意味著對(duì)于普通投資者白銀的投資門(mén)檻較低。以牛年最后交易日的國(guó)內(nèi)黃金、白銀收盤(pán)價(jià)為例，此時(shí)無(wú)論是買(mǎi)入還是做空最小交易單位（1手，即1千克）的黃金延期交收，按照12％的保證金比例和239．72元／克的價(jià)格計(jì)算需要投入保證金28766．4元，而買(mǎi)入或做空最小交易單位（1手，即1千克）的白銀延期交收按照12％的保證金比例和3．788元／克的價(jià)格計(jì)算，僅需要投入保證金454．56元。兩相比較之下，不難看出投資門(mén)檻較低的白銀往往成為初入貴金屬市場(chǎng)的投資者試水的投資品種。

　　白銀高于黃金的波動(dòng)性又使得不少具有一定專(zhuān)業(yè)投資能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的較為成熟的投資者鐘情于白銀投資，希望能從白銀的較高的波動(dòng)性中捕捉更多的短線操作機(jī)會(huì)和獲取更為豐厚的趨勢(shì)投資收益。

　　但蔣舒同時(shí)指出：“白銀的高波動(dòng)對(duì)于投資者是一把雙刃劍，更多的投資機(jī)會(huì)和更大的投資風(fēng)險(xiǎn)并存，這也是投資者在進(jìn)行白銀投資時(shí)不可忽視的，畢竟白銀延期是一種杠桿交易，銀價(jià)波動(dòng)過(guò)大，一旦投資方向失誤可能帶來(lái)超額損失。”