繼上周五滬深兩市指數均創下今年最大日跌幅之后，本周一大盤有所回升。我們認為，周五的深跌在很大程度上是對大幅上漲的股指和個股進行消化整理，休整蓄勢后有望繼續展開升勢。畢竟，推動本輪牛市的兩大因素即流動性預期和上市公司業績高增長都沒有發生根本性的改變。不過短期市場走勢依然具有不確定性，因此周二或周三大盤如繼續反彈，則建議倉位重的投資者適當減持。

　　再次加息可能提前

　　上周剛剛公布的宏觀經濟數據CPI大大超過原來預期，新增人民幣貸款超預期增加，政策調控力度增強已經成為共識。在當前食用農產品價格高企、外圍市場流動性泛濫、熱錢流入中國加速的背景下，預計中央政府將通過以下思路來管理通脹預期：一方面會繼續通過數量型和價格工具收緊流動性，同時嚴格外匯管理，對沖熱錢流入對國內流動性的沖擊；二是繼續通過行政手段調控農產品價格，加強農產品市場的管理，穩定市場預期。

　　從目前的政策動向看，預計未來幾個月央行將綜合使用加息、提高存款準備金率和發行央票等調控工具收緊流動性，特別是在當前通脹預期高漲以及美國QE2倒逼下，年內再次加息的來臨可能大大提前，央行加息或近在咫尺。同時，對于人民幣匯率走勢，預計到年底前人民幣仍將有2%-3%的升值空間。一方面是控制通脹需要采取更加嚴厲的調控來收緊流動性，另一方面是人民幣面臨更大的升值壓力。市場的不確定因素增多，風險與機會并存。

　　大盤60日均線受考驗

　　從7月2日開始的反彈行情自國慶節后呈現加速上升之勢，滬指不僅突破了近一年的下降通道，且強勢上漲超越今年4月創下的3181高點至3186點；深綜指更是連拉六根周陽線，創下今年周K線連續上漲新紀錄，最高漲幅達到58.68%。個股漲幅更是驚人，據WIND市場交易統計資料，在5月至上周的市場行情中，1950只A股平均最大漲幅73.18%，漲幅達到或超過1倍的個股有352只，占到總數的18.05%。上漲如此大的情況下市場累積了相當豐厚的獲利籌碼，一旦有獲利資金想兌現盈利，市場必然會出現下跌，上升越多調整幅度可能越劇烈，上周五市場出現的暴跌就是這種效應的集中體現。

　　目前滬綜指、深綜指已形成新的上升通道(上升鈄率更陡峻些)，上周五的暴跌滬綜指正好在通道中軌獲得支撐，而深指則逼近通道下軌。縱觀近幾年大盤走勢，在牛市上升行情中，季線(60天均線)一直都是重要的支撐線，如09年1月至8月的強勢上漲。因此，自上周五開始的調整將考驗兩市股指的上升通道和季線，如獲得支撐則市場有可能在蓄勢休整后再續升勢；否則，后市板塊或個股的走勢有可能出現較大分化，如歷史上07年“5.30”后大盤藍籌“五朵金花”大幅上漲而其它類個股大都出現下跌，以及去年8月股市出現調整后，中小盤尤其是新興產業題材股一直上漲到今年4月，而在此階段大部分大盤股的走勢均弱于大市。當前權重板塊弱勢盡顯，投資者應密切關注它們走勢，可作為判斷大盤后市發展的重要參考指標。

　　關注資金、題材和業績

　　據維賽特資金流向數據顯示，有色金屬行業板塊一直占據了長周期行業排名頭把交椅，其它行業一時難以撼動，形成了以有色金屬為中心，其它行業板塊百花爭艷的市場格局。不斷變換的投資熱點雖然活躍了市場，但也給投資操作帶來了難度。

　　不過，上市公司業績增長成為大盤上升的推動力。據WIND數據顯示，今年三季報平均EPS達到0.29元，凈利潤同比增長114%，均創近四年來三季報最好成績。在730家預告2010年經營業績的公司中，大幅增加的有13家，業績增長超過或達到50%的有191家，略增的有249家，續盈的有78家，扭虧的有51家，合計582家占全部預告公司的79.7%。

　　周一滬綜指低點2939點能否成為短期低點，目前還不能肯定，后市走勢依然具有不確定性，因此周二或周三大盤如繼續反彈，倉位重的投資者還是應當適當減持降低倉位。后市建議重點關注資金介入較深的有色金屬、新材料板塊以及年報業績大幅增長公司如大族激光、湘潭電化、云海金屬、廈工股份、津濱發展、巨化股份等。從今年結構性行情特點看，操作上重視個股比看大盤走勢更重要，但當市場系統性風險來臨時，大部分個股都很難避免下跌，因此在投資時波段操作、做好止盈止損依然十分重要。