上證指數(shù)國(guó)慶節(jié)后一路狂奔，目前已兵臨3000點(diǎn)關(guān)下。理論上看，上漲目標(biāo)應(yīng)在3000點(diǎn)上方，結(jié)果似乎簡(jiǎn)單，但市場(chǎng)運(yùn)行過(guò)程可能比較復(fù)雜。我們認(rèn)為，短期市場(chǎng)大漲后已經(jīng)積累了不少獲利盤(pán)，需要消化換手，按照市場(chǎng)運(yùn)行脈絡(luò)，大盤(pán)理應(yīng)出現(xiàn)一次回調(diào)整固，而這種回抽只要在2800點(diǎn)之上盤(pán)穩(wěn)，再度展開(kāi)震蕩上行的概率仍然極大。

　　隨著上周幾個(gè)交易日的急漲，上證指數(shù)逼近3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，這一點(diǎn)位是之前多數(shù)機(jī)構(gòu)投資者預(yù)測(cè)的股指運(yùn)行區(qū)間的高端。雖然隨著市場(chǎng)情緒面和資金面轉(zhuǎn)為正面，股指上行區(qū)間可能被調(diào)高，但巨大的獲利盤(pán)以及技術(shù)面的壓力將使得股指存在整固需要。從權(quán)重行業(yè)輪動(dòng)角度看，由有色、煤炭到券商、地產(chǎn)，再過(guò)渡到業(yè)績(jī)彈性較差的鋼鐵和交通運(yùn)輸，權(quán)重股已經(jīng)基本完成輪動(dòng)，短期看不到接力對(duì)象；此外，近期東方金鈺、包鋼稀土等前期強(qiáng)勢(shì)股出現(xiàn)調(diào)整，預(yù)示市場(chǎng)調(diào)整也將在不久出現(xiàn)。

　　激發(fā)此輪市場(chǎng)反彈的契機(jī)應(yīng)是美元指數(shù)迭創(chuàng)新低。雖說(shuō)美元貶值，服務(wù)于美國(guó)大選的政治需要更勝過(guò)經(jīng)濟(jì)需要，但泰國(guó)、印度等亞洲各國(guó)紛紛干預(yù)匯市，巴西、俄羅斯等資源型國(guó)家也開(kāi)始平抑本幣升值，一場(chǎng)匯率戰(zhàn)爭(zhēng)已經(jīng)悄然展開(kāi)。我們認(rèn)為，這種狀態(tài)在全球制衡機(jī)制已經(jīng)相對(duì)完善的背景下不可能維持太久，匯率波動(dòng)對(duì)市場(chǎng)的影響不可小覷，投資者應(yīng)對(duì)美元匯率波動(dòng)保持警惕。11月初美聯(lián)儲(chǔ)將公布實(shí)際量化寬松的程度，而G20的談判結(jié)果將左右資源股的行情，投資者后市應(yīng)密切關(guān)注美元指數(shù)走勢(shì)。

　　近期股指快速上漲顯示出的財(cái)富效應(yīng)，將吸引因房地產(chǎn)調(diào)控政策而流出的投機(jī)性資金，但地產(chǎn)調(diào)控并未結(jié)束，后續(xù)地產(chǎn)調(diào)控政策對(duì)地產(chǎn)、銀行等權(quán)重板塊的利空效應(yīng)不可小覷，建議投資者關(guān)注房產(chǎn)稅試點(diǎn)政策的推出時(shí)間，以及對(duì)地產(chǎn)板塊的拖累效應(yīng)。

　　雖然市場(chǎng)面臨諸多壓力，但我們?nèi)匀焕^續(xù)看好股指的階段性上漲機(jī)會(huì)，因?yàn)楸据喩蠞q的主因并未改變：通脹預(yù)期的抬頭使得寬裕的社會(huì)資金加速入場(chǎng)以尋求抵御通脹；經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的部分被轉(zhuǎn)型資金將流向虛擬經(jīng)濟(jì)尋求回報(bào)。短期的市場(chǎng)調(diào)整有利于后續(xù)繼續(xù)向上拓展空間。

　　至于后市投資策略和品種，隨著股指逐步上行，個(gè)股分化結(jié)構(gòu)性行情將再度出現(xiàn)，操作中應(yīng)有所區(qū)分。對(duì)于累計(jì)漲幅較大的有色、煤炭等大盤(pán)權(quán)重股，短期可考慮適當(dāng)減持，等股價(jià)回落后再重新介入；同時(shí)，也可減持前期累計(jì)漲幅較大、股價(jià)已明顯向下破位、面臨解禁壓力的中小板、創(chuàng)業(yè)板個(gè)股，以及三季報(bào)業(yè)績(jī)已預(yù)虧或預(yù)計(jì)大幅下降的品種；對(duì)估值合理、符合“十二五規(guī)劃”的新興行業(yè)品種，建議逐步吸納、中線建倉(cāng)。