股市：加息不改中期強(qiáng)勢(shì)
就在A股的10月“奔牛節(jié)”火熱進(jìn)行的時(shí)候，加息驚雷不期而至。分析人士認(rèn)為，從短期看，本次加息出乎市場(chǎng)預(yù)期，或在今日引發(fā)A股較強(qiáng)烈震蕩，并將對(duì)近期領(lǐng)漲的資源、地產(chǎn)類股票的走勢(shì)形成較大壓制。但從中期看，加息強(qiáng)化了國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)正在走出底部的判斷，并且進(jìn)一步鞏固了流動(dòng)性充沛的預(yù)期，因此，短期調(diào)整很難改變A股業(yè)已形成的強(qiáng)勢(shì)格局。
短期市場(chǎng)或劇烈震蕩
央行19日晚間出人意料發(fā)布加息公告，自2010年10月20日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣一年期存貸款基準(zhǔn)利率各25個(gè)基點(diǎn)。分析人士認(rèn)為，加息將從兩個(gè)方面對(duì)A股市場(chǎng)的短期走勢(shì)產(chǎn)生負(fù)面影響。
首先，加息出乎市場(chǎng)預(yù)期。由于宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升信號(hào)尚待確認(rèn)，加之人民幣目前面臨較大升值壓力以及由此引發(fā)的熱錢流入壓力，投資者普遍預(yù)期年內(nèi)央行加息的可能性非常小，而央行此前提升六大行存款準(zhǔn)備金率，似乎也在進(jìn)一步證實(shí)上述判斷的準(zhǔn)確性。
在上述背景下，可以說，19日晚間央行突然宣布加息，令大多數(shù)市場(chǎng)參與者均有措手不及的感覺。對(duì)資本市場(chǎng)而言，這種超出預(yù)期的突發(fā)事件短期往往會(huì)對(duì)市場(chǎng)情緒產(chǎn)生較強(qiáng)影響，也就是說，A股市場(chǎng)今日不排除大幅低開以示回應(yīng)。此外，在中國(guó)央行宣布加息后，美、歐市場(chǎng)主要指數(shù)均出現(xiàn)調(diào)整走勢(shì)，也會(huì)影響A股今日的表現(xiàn)。
其次，周期股承壓。本輪市場(chǎng)反彈的領(lǐng)漲板塊為有色金屬、煤炭等資源類股票。中國(guó)央行加息消息公布后，美元指數(shù)及國(guó)際商品市場(chǎng)明顯異動(dòng)，美元指數(shù)快速走高，原油、銅、鋁等商品價(jià)格則在需求降低的預(yù)期下直線跳水。此外，地產(chǎn)板塊對(duì)利率走勢(shì)也異常敏感。可以預(yù)期，資源股、地產(chǎn)股將在今日市場(chǎng)震蕩中承受較大賣出壓力。
或難改強(qiáng)勢(shì)格局
但值得注意的是，本次加息可能很難改變市場(chǎng)已經(jīng)形成的強(qiáng)勢(shì)格局。
一方面，本輪市場(chǎng)反彈的源動(dòng)力在于資金推動(dòng)，而加息有望強(qiáng)化資金面充裕的格局。首先，從資金成本的角度來看，此次加息不會(huì)消除負(fù)利率現(xiàn)象，對(duì)投資者資金成本的影響也有限，也就是說，儲(chǔ)蓄會(huì)不會(huì)向股市搬家，一次加息并非決定因素，而持續(xù)加息以目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境似乎在年內(nèi)真的不太可能。其次，在人民幣升值趨勢(shì)逐漸明朗的背景下，根據(jù)蒙代爾定律，加息勢(shì)必會(huì)引發(fā)海外熱錢更大的流入沖動(dòng)，在樓市調(diào)控的背景下，A股顯然更具吸引力。
另一方面，本次加息的目的雖然在于抑制通貨膨脹，但其實(shí)也可以從另一個(gè)角度進(jìn)行解讀，此時(shí)加息也意味著政策對(duì)國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)軟著陸充滿信心。如果這一推斷成立，加息雖然會(huì)暫時(shí)對(duì)股市構(gòu)成負(fù)面沖擊，但在中期夯實(shí)了市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)基本面支撐。
整體而言，本次加息可能帶來的短期負(fù)面沖擊，很難改變已經(jīng)形成的強(qiáng)勢(shì)格局。如果考慮到本輪行情中場(chǎng)內(nèi)外資金的博弈特點(diǎn)，市場(chǎng)今日低開后，甚至存在向上收復(fù)失地的可能。
