每日經濟新聞記者 朱丹丹 袁東

　　降準靴子終于落地。

　　2月29日，中國人民銀行決定，自2016年3月1日起，普遍下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，這也是2016年的第一次降準。同一天，上證指數下跌2.86%、深成指下跌4.98%、創業板指數大跌6.69%。

　　恒豐銀行首席品牌官、研究院常務院長胡海峰分析指出，從流動性角度來看，由于美聯儲步入加息周期，中國央行口徑的外匯占款已經連降3月，且規模巨大，3個月合計達1.6萬億元，這意味著在宏觀環境下，我國的基礎貨幣有同樣規模的缺口。央行于1月積極通過MLF和公開市場操作，釋放中長期和短期流動性，但短期流動性并非長久之計，本次降準0.5個百分點，實為對基礎貨幣的補充。記者注意到，春節后央行逆回購資金回籠也迎來高潮，本周到期資金更是高達1.16萬億。

　　此次降準，恰逢瘋狂的樓市和慘跌的股市。《每日經濟新聞》記者注意到，1月末人民幣存款余額137.75萬億元，以此計算，降準0.5個百分點，能夠一次性釋放資金近7000億元。這些資金將更多流入股市，還是更愿意進一步推高熱門城市的房價？

　　超萬億逆回購到期

　　數據統計顯示，公開市場今天有800億元逆回購到期，本周共計有11600億元人民幣逆回購到期，無正回購及央票到期。

　　同時，《每日經濟新聞》記者注意到，上周（2月20日至26日）累計有9600億元逆回購到期，市場上資金面依然偏緊。其中，2月25日，中國銀行間市場1天期質押式回購利率開盤大漲25.76個基點，隨后漲幅擴大至近33個基點至2.2988%，創逾10個月高點。同時，隔夜Shibor漲幅擴大，報2.0040%，上漲4.8個基點。

　　當時，有不少市場人士預計，面對短期流動性波動，央行或提高逆回購交易規模，加大短期流動性供給，而降準可能要到兩會前后。

　　2月29日，央行突然在猴年首度降準，宣布普遍下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。民生銀行首席研究員溫彬表示，對銀行而言，由于公開市場操作期限短、成本高，需要通過降準方式一次性解決當前流動性壓力。

　　“此時降準的短期原因，包括本周流動性到期規模高達萬億，需要補充流動性，央行行長周小川在G20會議上提出居民加杠桿，需要配套資金支持，股市連續大跌，需要提振人氣等。”招商銀行資產管理部高級分析師劉東亮表示。

　　九州證券全球首席經濟學家鄧海清亦坦言，從“雙降”變為“單降”，央媽在流動性和匯率上“走鋼絲”。此次降準的原因是銀行間資金面偏緊張、公開市場大量到期、外匯占款大量流出、股市大幅下跌，因此降準“對沖”的成分較大，但也可能與央行G20峰會首次提出“穩健略偏寬松”相呼應。

　　降準消息一出，人民幣匯率聞聲下挫，記者發現，離岸人民幣兌美元從18: 00的6.5501跌到截稿時的6.5543，盤中一度跌到6.5589；而在岸人民幣從18:00的6.5470跌到截稿時的6.5517。

　　民生證券固收研究組負責人李奇霖表示，降準之后，后續可能會看到更大規模的穩增長措施加碼。溫彬則分析指出，目前人民幣兌美元匯率相對穩定，此時降準不會強化人民幣貶值預期。

　　一線樓市火上澆油？

　　2月26日，周小川出席了央行上海總部的記者會。一位記者提及最近央行降低二套房貸首付的舉動，并向周小川提問：在經濟下行壓力比較大的背景下，如何看待去杠桿和加杠桿的平衡？

　　周小川明確表示，中國個人住房貸款占銀行總貸款中的比重相對偏低，很多國家個人貸款，特別是住房貸款可能占總貸款的40%～50%，中國只有百分之十幾，“所以銀行系統也覺得個人住房抵押貸款還是相對比較安全的產品，有發展的機會”。他還說，適當下調首付比的審慎度空間還是夠的，適當降低一些個人住房抵押貸款，產生的壞賬比例仍舊明顯小于其他領域（比如企業的貸款和對開發商的貸款），所以個人住房抵押貸款仍舊是銀行比較偏愛的一個產品，銀行有意愿發展。

　　周小川上述表態一出，立即被各方視為央行贊成適當給樓市加杠桿。

　　前有周小川表態，后有央行宣布降準，各方對降準給樓市帶來的影響幾乎是眾口一詞：利好。

　　鄧海清表示，降準投放的是長期資金，在一線城市和部分二線城市房地產價格瘋漲時降準，無疑會加大房地產價格的漲幅。如果房價上漲僅限于一二線城市、房價無法帶動投資，那么資產價格泡沫的風險將大幅增加。

　　據金融界網站消息，國泰君安首席經濟學家林采宜就認為，降準對樓市有“火上澆油”的作用；國泰君安認為，降準利好樓市和股市；海通證券認為，降準或繼續助推地產泡沫。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委分析指出，降準可能會給房地產提供進一步的催化劑，加快房地產去庫存。要從金融穩定的角度關注市場的長期平穩可持續。

　　前8次降準次日A股跌5次

　　受降準信息刺激，新加坡A50指數3分鐘內大漲1.88%，隨后A50指數有所回落。此外恒指夜期指數與新加坡A50指數走勢類似，同樣在3分鐘內上漲0.95%。

　　對于央行的降準對A股的影響，市場出現分歧。華泰證券羅毅認為，降準對股市形成正面維穩作用，尤其對金融藍籌是長遠利好。

　　此外，國際商品市場同樣突然上漲，倫敦銅、美原油等重要商品期貨均在北京時間29日下午6點之后出現了不同程度的上漲。

　　據新浪財經消息，方正策略對此次降準進行了點評：首先此次降準傳遞出貨幣政策信號的重大變化，其次降準意味著貨幣政策重新關注穩增長，再次流動性短期緊張局面將有所緩解，最后市場判斷可以樂觀些，建議積極把握此次反彈機會。

　　不過記者統計發現，從2011年11月30日起，到此前的2015年10月23日，央行共降準8次。只有2011年11月、2012年2月及最近的一次2015年10月央行宣布降準后的第二天滬深兩市出現了上漲，而2012年5月至2015年8月的五次降準，滬深兩市均出現了下跌。

　　新浪財經采訪知名私募葉飛時，他表示降準對股市是一個利好，但是利好程度并不大。談及股市利好程度不大的原因，葉飛認為這次降準沒有降息，沒有打降息降準復合拳，現在只打了第一拳。

　　“本次降準標志著寬松政策已經重回視野，預計年內仍有3次以上降準，且理論上降息不會太遠。”劉東亮向《每日經濟新聞》記者表示。