美次級房貸風暴波及全球 臺灣金融調(diào)控應謹慎

　　臺灣《中國時報》12日刊載社論說，美國次級房貸風暴愈演愈烈，美、歐、日等主要國家央行連日來共挹注市場三千多億美元資金，這是二○○一年“九一一”事件以來全球央行最大規(guī)模一次紓困行動。美國次級房貸風暴擴大成為全球金融風暴，超乎各界預期，顯然美國聯(lián)準會與布什政府都輕忽了問題的嚴重性，任令房貸泡沫不斷成長，最后一發(fā)不可收拾。 

　　美國是全球資本主義的霸主，華爾街是最頂尖的金融操盤手，向來在市場呼風喚雨，如今這個最成熟的資本市場竟成為引爆全球金融風暴的引信。今年四月二日美國第二大次級房貸公司新世紀金融公司聲請破產(chǎn)，揭開次級房貸風暴序幕，緊接著美國大型住宅抵押投資公司（ＡＨＭ）在八月初宣布倒閉，美國最大房貸業(yè)者全國金融公司（ＣＦＣ）財報出現(xiàn)嚴重虧損，迫使美國聯(lián)準會在一天之內(nèi)兩度出手解危。

　　所謂次級房貸是指貸款人的信用等級屬于次級，亦即信用較不佳的貸款戶，這些人原來不容易向銀行借到錢，次級房貸公司則以較高的利率放款給這些信用較差的人，并以房屋做抵押。許多融資公司將這些抵押債權(quán)證券化成為擔保債權(quán)證券（ＣＤＯ），再出售給金融機構(gòu)或投資人。如今許多投資銀行踩到地雷，多半是買到這類以次級房貸為主的衍生商品。

　　社論指出，全球資本市場緊密相連，美國次級房貸風暴受害者并非僅限于美國本土，這次踩到地雷最嚴重的是投資銀行貝爾斯坦，旗下二檔基金凈值幾乎賠光，被迫暫停贖回。在歐洲，德國一家銀行ＩＫＢ爆發(fā)危機，政府被迫出手救援，為一九三一年以來德國最嚴重的一次危機；法國巴黎銀行凍結(jié)旗下三檔基金，暫停投資人贖回，導致歐美股市進一步重挫。

　　美國次級房貸大約在二○○五、二○○六年達到高峰，由于資金泛濫，房貸業(yè)者放款沖過頭，連沒有收入的消費者也可輕易借到錢，因此吹起龐大的泡沫。然而，消費者在前二年嘗到低利率，但接下來就要因應高利率，再加上國際油價走高，這些原本信用不佳的房貸族最后面臨付不出利息的窘境，房貸泡沫破裂，引爆全球金融危機。

　　針對這波次級風暴的始作俑者，諾貝爾經(jīng)濟獎得主史蒂格利茲（Joseph Stiglitz）批評一針見血，他認為美國聯(lián)準會自二○○一年起十多次降息，導致市場利率超低，是助長次級房貸泡沫的元兇，美國總統(tǒng)布什與聯(lián)準會前主席格林斯潘都難辭其咎。

　　最近美國財經(jīng)首長如聯(lián)準會主席柏南克、財長鮑森都認為次級房貸對美國經(jīng)濟影響有限，甚至沒有影響。布什亦對投資人信心喊話，強調(diào)次級房貸問題不會擴散到其它公司債等產(chǎn)品。事后看來，這些高官若不是粉飾太平，就是完全輕忽問題的嚴重性。

　　社論分析，從美國次級房貸風暴看臺灣，雖然“金管會”統(tǒng)計，島內(nèi)的保險、銀行、投信業(yè)踩到的地雷不大，損失大約數(shù)十億元，但“金管會”可別掉以輕心。首先，前幾年臺灣銀行業(yè)不顧風險而大力沖刺信用卡與現(xiàn)金卡業(yè)務，引發(fā)信用危機，衍生數(shù)十萬卡奴，有些甚至走上絕路。在雙卡泡沫形成的過程中，亦不見金融監(jiān)理機關(guān)做出必要的監(jiān)控以避免風暴的形成，雙卡泡沫破裂后，卻由全民付出極大的代價。

　　其次，臺灣的房地產(chǎn)榮景走了四年多，不動產(chǎn)放款總額逾五兆多元，創(chuàng)下歷史新高，在資金泛濫之下，銀行大力沖刺不動產(chǎn)放款，已有銀行承作金額達到法定上限；與此同時，當局為營造選舉利多，硬是指示“財政部”修法，放寬自用住宅優(yōu)惠稅率的適用范圍，是否進一步助長房市泡沫，有待評估。

　　臺灣在明年“總統(tǒng)”大選前最大的泡沫就是股市，現(xiàn)任“央行”總裁彭淮南是幕后最大功臣�！把胄小毕惹把�集投信業(yè)者喝咖啡，要求投信資金不要大量外流，應以具體行動愛臺灣。在無基本面的配合下，這次碰到全球股災，臺股亦難幸免，外資來得快去得更快，當初看好萬點行情勇于進場的投資人現(xiàn)在則慘遭套牢。

　　社論最后指出，美國次級房貸演變成大泡沫，總歸是資金泛濫的結(jié)果，要在泡沫破裂前事先戳破它，的確需要過人的膽識與勇氣。葛老這位曾是全世界最有權(quán)力的央行總裁下臺后還是難逃外界的譴責。類似臺灣這樣營造股市萬點資金行情的“央行總裁”，短期內(nèi)可能獲得來自當局高層的掌聲，但對當局利多深信不疑最后慘遭套牢的投資人要向誰求償呢？

（編輯：曉章）

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