臺北股市最近兩個月極為神勇，其上漲幅度幾乎是全世界冠軍。臺灣那《中國時報》31日社論指出，臺灣現(xiàn)在需要小心熱錢流入帶來的后遺癥。

　　社論說，在今年1月20日，股價指數(shù)只有4242點(diǎn)；到了5月22日，竟然飆漲到6737點(diǎn)，漲幅近60％。在同一段時間，臺灣的基本面經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)卻是慘不忍睹：首季臺灣居民生產(chǎn)總值成長率為負(fù)10%，5月失業(yè)率大概保不住6％，4月進(jìn)出口衰退也還是41%與34%，而廠商訂單除了少數(shù)龍頭大廠之外也都沒有起色。

　　中國的GDP成長超過6%，但滬市A股同時期的上漲率也只有30％。臺灣這么差的基本面配上這么強(qiáng)勁的股市表現(xiàn)，令所有人都不知如何解釋。股市名嘴創(chuàng)造了一個“兩岸和平紅利”的名詞，但這個炫酷名詞究竟值多少錢、是虛是實(shí)，也完全沒有左證。再說，想要以一個“和平紅利”的名詞拗回兩岸第一季將近17％的成長差距，實(shí)在也說不過去。

　　既然沒有基本面支撐，那么臺北股市究竟為什么會漲呢？唯一合理的解釋是：資金行情。所謂資金行情，就是國外流入或民間積蓄已久的資金，由于不敢、不想、不能投入實(shí)體投資，遂砸進(jìn)股市買股票。社論指出，以最近M1B與M2黃金交叉的態(tài)勢來看，這些資金以來自海外者居多，所以才會創(chuàng)造大筆的貨幣供給。由于經(jīng)濟(jì)基本面上無實(shí)質(zhì)支撐，此種以資金面硬吹起來的股價上漲，用白話文來說就是一種“泡沫”。外資當(dāng)然是逐水草而居；只要哪里有炒作題材，哪里就有熱錢流入。等到題材結(jié)束了，外資就撤出而向外另尋水草，將來臺灣就面臨M1B下降、股市下挫、臺幣貶值等壓力。我們的重點(diǎn)倒不在于看好或唱衰臺灣股市，而是要指出：在國際資金流動迅速便捷的今天，一味吸引外資流入臺灣，其實(shí)絕對不是件好事。

　　據(jù)臺媒報道，上個星期，臺灣行政主管部門內(nèi)部又召開了一次有關(guān)亞太資產(chǎn)管理中心的協(xié)調(diào)會，其主要討論案依舊是臺“金管會”所提吸引外資來臺的種種刺激方案。盡管臺“財(cái)政部”、“經(jīng)建會”、“中央銀行”都提出強(qiáng)烈反對，但“金管會”卻還是興沖沖地大力鼓吹。臺“財(cái)政部”擔(dān)心影響稅收、影響租稅公平，而“中央銀行”顧慮匯率穩(wěn)定與貨幣政策的中立，“經(jīng)建會”則指出臺灣根本不缺錢。這些都是實(shí)實(shí)在在、正正當(dāng)當(dāng)?shù)姆磳�理由�?

　　社論強(qiáng)調(diào)，相對之下，“金管會”所主張減免印花稅、營所稅、免列入遺產(chǎn)額計(jì)算等等優(yōu)惠，就像是基于本位主義的無理取鬧，講不出個足以說服人的道理。“金管會主委”自己也承認(rèn)，這個案子立法通過后究竟會吸引多少外資來臺，“他們并沒有計(jì)算”。既然吸資效果未知，其所能創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)效果當(dāng)然也就只能憑空想象。這么抽象的法案如果還硬要“在下個會期列為優(yōu)先法案”，那就是拿公務(wù)事物開玩笑了。

　　為什么臺當(dāng)局高層一直都有將臺灣發(fā)展成亞太資產(chǎn)管理中心的迷思呢？我們認(rèn)為，這迷思背后有兩個觀念盲點(diǎn)，必須要予以點(diǎn)破。其一，馬英九就然臺灣地區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人之前，臺灣資金每年都以1、2兆新臺幣的速度外流。馬英九在草擬施政方針時，亟思以各種優(yōu)惠辦法吸引外資回流，而這些優(yōu)惠即為“資產(chǎn)管理中心”的設(shè)計(jì)背景。但是，自去年第三季起，金融海嘯肆虐，資金即大筆流入臺灣避險。這時候臺灣的錢已經(jīng)淹腳目，再要盲目吸金，要把臺灣弄成一個“亞太熱錢炒作中心”，那就相當(dāng)白目了。

　　其二，臺灣金融界游說勢力龐大，歷任與現(xiàn)任金融行政高層，不乏與業(yè)界過從甚密者。他們在推動政策時，經(jīng)常無法辨明大眾利益與業(yè)者利益，直將理專業(yè)者、證券業(yè)者的操作利潤，當(dāng)成公益。即使是冒著干擾貨幣市場、外匯市場、租稅公平的大不諱，也以為自己義正辭嚴(yán)，而經(jīng)常做出極不恰當(dāng)?shù)恼�策意見�?/P>

　　文章在最后強(qiáng)調(diào)說，去年底金融海嘯發(fā)展迄今，全世界各金融主管機(jī)關(guān)都還余悸猶存，紛紛在尋找對各種金融交易的管制原則與會計(jì)揭露原則，迄今還莫衷一是、難獲共識。值此規(guī)范不明之際，臺灣的金管當(dāng)局未能與聞先進(jìn)金融秩序的討論，健全我們的交易監(jiān)管，卻只是死抱著事過境遷的“馬蕭政見”，拼命要吸收亞太的熱錢。這樣子硬推一個過時的、秩序規(guī)范落后的、后遺癥極大的吸引熱錢政策，究竟是為臺灣好、還是為財(cái)團(tuán)好，值得臺灣的金管當(dāng)局深思。

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[責(zé)任編輯：王賽賽]