“花拳繡腿”式改革治不了股市病

　　全國政協委員、九三學社中央副主席馮培恩日前在“兩會”上發言指出，去年全國5000萬股民虧損面達87%，人均虧4萬元，機構投資虧損超4000億元。他痛斥A股市場的六大弊病，并要求加大改革力度，保護投資者權益。

　　其實，A股市場的問題，遠不止馮培恩指出的“六大弊病”，對絕大多數投資者來說，股市成為一架可怕的“財富絞肉機”。但有關部門卻認為市場的成就是巨大的，主要體現在通過這20多年的發展，大批企業成為上市公司。面對呼聲，雖然管理者也進行了不少改革，但內容卻大多只是些“花拳繡腿”，尚未觸及這個市場的根本問題。

　　這種不同態度，反映的是A股市場不同于國際市場的一個最本質的特點。在國際上，雖然股市規模也很大，但它已經歷了數百年的發展歷程，在表現形式上它與其他各種要素市場一樣，基本上是民間的一種自為式發展，而不是出于政府的推動。而中國在改革開放以后出現的股市，卻從一開始就被納入了政府的經濟調控“一盤棋”中，成為一個經濟工具。這種功利性的目標使A股市場出現了超越國際上任何一個市場的發展速度，在交易行情成為全球最差的同時，它卻以其“融資巨獸”的面目稱雄于全球市場。

　　但是，管理者對股市的重視是有所側重的，這就是利用股市的融資機制來幫助企業圈錢，而對投資者的利益保護，卻缺少像支持融資那樣的足夠動力，官方對中國股市的總結仍是樂觀、正面的，并沒有幫助投資者實現股市盈利的功利需求。管理者在利用股市融資方面給自己制定的是“硬指標”，而在投資者保護方面則只需承擔“軟任務”，甚至當投資者實現快速致富的時候，管理者還會很習慣地將其指斥為“投機過度”“缺少理性”，并且將此作為更多地發行新股的一個借口。這種不同態度已經導致這兩個本應互相倚靠的市場出現了分裂，在交易市場絕大部分投資者遭遇重大虧損的同時，一小部分有幸通過權力之門進入發行市場的企業高管，卻迅速地成為暴富者，并且在上市以后快速套現，以支持實體經濟為目標而建立起來的股市，就這樣淪為損害實體經濟的場所。

　　我認為，A股市場迫切需要一場改革來改變這種局面，這種改革不能只是“花拳繡腿”式的表面文章，而是要直指制度缺陷進行“刮骨療傷”，最重要的是必須要求行政部門放棄對股市的功利需求，不能讓市場成為“融資巨獸”單兵突進的場地，如果暫時做不到這一點，那就有必要敦促管理部門像重視融資一樣重視投資者的利益保護，將其提高到足以抗衡目前的“融資巨獸”的高度。只有當融資者無法像現在這樣瘋狂圈錢的時候，投資者才有希望分享到投資的果實。