外匯占款環(huán)比大增七成　人民幣匯率再創(chuàng)新高

　　經(jīng)歷了前兩個月的小幅回調(diào)，8月份我國金融機構(gòu)新增外匯占款達3769.4億元人民幣，較7月份2195.64億元的新增量環(huán)比上漲七成以上。央行21日公布的數(shù)據(jù)顯示，熱錢在匯差、利差雙重套利收益的驅(qū)動下大舉壓境。有專家指出，在人民幣國際化和資本項目開放進一步加速推進的背景下，人民幣形態(tài)的熱錢因能更輕松獲得這雙重收益而更具動力，值得警惕。

　　作為衡量外匯流入情況的重要指標，截至8月末，我國外匯占款總額達25 .26萬億元人民幣。回顧歷史，2002年末，外匯占款只有2.21萬億元，至今已經(jīng)增長超過11倍。外匯占款增量占中央銀行基礎(chǔ)貨幣的增量比例，2005年突破100%，達到110%。隨后幾年持續(xù)直線上升，2009年達到了134%。

　　人民幣持續(xù)升值的市場預期正是助推外匯流入的背后推手之一。9月21日，銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為1美元對人民幣6.3772元。人民幣對美元大漲108個基點，不僅再度升破了6.38關(guān)口，并且創(chuàng)下了匯改以來的新高。截至21日，以中間價衡量，今年人民幣對美元的升值幅度已經(jīng)超過3.7%。興業(yè)銀行資金營運中心資深外匯和黃金分析師蔣舒日前稱，人民幣今年升值幅度將在4%至5%之間，而一旦美聯(lián)儲推出QE3，那么人民幣全年升值幅度預計將在7%至8%。

　　除人民幣升值因素外，中國的“高利率”也是吸引資金流入的重要原因之一。目前，美歐經(jīng)濟持續(xù)低迷，維持超低利率已成首選，而巴西等新興經(jīng)濟體也接連降息。在全球整體寬松的貨幣政策環(huán)境下，中國的利息顯出了一定的“吸引力”。也就是說，即使流進來的外部資金只是趴在銀行里什么都不做，也能輕松地獲得這雙重收益。

　　作為投機資金，境外熱錢主要以美元等外幣形式出現(xiàn)，而隨著人民幣國際化的推進以及香港積累了越來越多的離岸人民幣，一種新的、以人民幣形態(tài)存在的熱錢開始出現(xiàn)。這種流轉(zhuǎn)在內(nèi)地和香港之間的跨境投機交易一筆獲利可能就達上千萬元。

　　這種人民幣形態(tài)的熱錢規(guī)模有多大？目前，香港市場積累人民幣的方式主要通過跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算。央行數(shù)據(jù)顯示，截至7月末，全國累計辦理經(jīng)常項下跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)1.63萬億元。據(jù)專業(yè)機構(gòu)的估算，在這萬億結(jié)算額背后，80%至90%為貨物進口結(jié)算，10%至20%是出口結(jié)算。

　　“進口支付人民幣大大高于出口接收人民幣這種單邊性明顯的結(jié)算現(xiàn)狀意味著，大部分人民幣通過該途徑流出境外，人民幣強烈的升值預期強化了境外主體持有人民幣的意愿。”國際金融專家趙慶明對《經(jīng)濟參考報》記者表示。而這部分人民幣并非安安分分地待在香港市場上，由于香港離岸人民幣市場的人民幣存款利息較低，人民幣債券等投資產(chǎn)品的收益率也不高，這部分熱錢也正在通過各種渠道向內(nèi)地滲透。最近，《商務(wù)部關(guān)于跨境人民幣直接投資有關(guān)問題的通知(征求意見稿)》發(fā)布，意味著小規(guī)模試點之后，跨境人民幣直接投資(人民幣FDI)的監(jiān)管框架正式出臺。繼人民幣投資境內(nèi)銀行間債市、R－QFII(人民幣境外合格投資者)機制之后，將新增一條境外人民幣回流渠道。

　　“本幣項下的資本項目開放無形中會增加人民幣形態(tài)熱錢的套利機會，另外，以前外幣形態(tài)的熱錢進入到國內(nèi)需要一個匯兌成本，而人民幣形態(tài)的熱錢因為不存在這個匯兌成本而具有更大的套利空間。”業(yè)內(nèi)人士指出。（張莫）