上周四，歐洲央行在月度例行貨幣政策會議上，決定維持包括主導(dǎo)利率在內(nèi)的各項利率水平不變。而就在宣布“按兵不動”之后，歐洲央行行長德拉吉隨即表示，歐元區(qū)經(jīng)濟前景還面臨諸多下行風(fēng)險，央行決策者可能考慮進一步降息提振經(jīng)濟。歐洲央行管委會委員、斯洛伐克央行行長馬庫克日前也表示，如果明年經(jīng)濟持續(xù)萎縮，歐洲央行可能降息以對。鑒于歐洲央行官員反復(fù)釋放的降息信號，分析人士認為，這表明歐洲央行決策層對削減基準利率已持開放態(tài)度，明年年初降息可能性正在增大。12月10日，銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家潘向東在接受本報記者采訪時指出，近期來自基本面的負面消息接踵而至，推升了降息預(yù)期。對于歐元區(qū)來說，恢復(fù)經(jīng)濟是首要任務(wù)。而在財政緊縮不斷加碼的過程中，貨幣政策勢必持續(xù)保持寬松，尤其是在通脹可控的條件下，降息空間尚存。總體而言，“寬貨幣、緊財政”仍是歐美發(fā)達國家的政策主基調(diào)。

　　其實在周四的例會上，歐洲央行方面已流露出了對經(jīng)濟前景的悲觀預(yù)期。德拉吉在會后舉行的新聞發(fā)布會上說，現(xiàn)有數(shù)據(jù)和調(diào)查指數(shù)顯示，繼今年第二、三季度相繼出現(xiàn)0.2%和0.1%的萎縮之后，歐元區(qū)經(jīng)濟活動在第四季度有進一步減弱跡象，預(yù)計這種趨勢將持續(xù)到2013年，在2013年后期才將逐步好轉(zhuǎn)。隨后，歐洲央行下調(diào)了對歐元區(qū)在未來幾年經(jīng)濟增長的預(yù)期，尤其還指出德國、法國和荷蘭等歐元區(qū)核心成員國的經(jīng)濟增長前景正變得更加暗淡。最新一次預(yù)測調(diào)整對9月份的預(yù)測作了大幅修正。新預(yù)測區(qū)間的中間值顯示，歐元區(qū)國內(nèi)生產(chǎn)總值將在2013年下降0.3%，而此前預(yù)測的是增長0.5%。不約而同的是，德國央行在次日發(fā)布的最新半年報中指出，因歐債危機持續(xù)無解，且不確定性增大，明年德國經(jīng)濟增長率將低于此前預(yù)期，失業(yè)率則會比預(yù)期水平要高。此外，由于全球經(jīng)濟集體減速、投資疲軟、消費支出萎縮，奧地利央行也在近期宣布將明年經(jīng)濟增長預(yù)期從6月時的1.7%大幅下調(diào)至0.5%。

　　“多家央行相繼下調(diào)經(jīng)濟增長預(yù)期，再次印證了人們對歐元區(qū)經(jīng)濟增長前景越發(fā)悲觀的看法。”潘向東告訴記者，僅從目前基本情況看，經(jīng)濟增長乏力的局面依然沒有任何好轉(zhuǎn)。更令人擔(dān)憂的是，不同經(jīng)濟體間的分化現(xiàn)象日益嚴重。盡管歐元區(qū)11月綜合PMI初值較10月終值略微上升了0.1點至45.8，符合預(yù)期，但這種升幅主要來自核心國的拉升。數(shù)據(jù)顯示，11月德國綜合PMI初值從47.7上升至47.9，法國從43.5上升到了44.6，外圍國家普遍繼續(xù)下降。與此同時，11月消費者信心指數(shù)初值為-26.9，為2009年年中以來的最低水平，建筑業(yè)產(chǎn)出月率也創(chuàng)下了今年4月以來的最大降幅。此外，歐元區(qū)失業(yè)形勢依然嚴峻，盡管德國11月季調(diào)后失業(yè)率與10月持平，但是法國失業(yè)率則高達10.7%。經(jīng)合組織預(yù)測，歐元區(qū)失業(yè)率仍會不斷攀升，預(yù)計2012年達到11.1%，2013年達到11.9%，2014年至12%，這將成為歐洲經(jīng)濟衰退最重要的因素。經(jīng)合組織秘書長古里亞警告稱，歐元區(qū)經(jīng)濟明年繼續(xù)衰退，歐元區(qū)危機將對世界經(jīng)濟的增長構(gòu)成巨大風(fēng)險。他認為，希臘債務(wù)削減、意大利和西班牙承諾結(jié)構(gòu)性改革，以及歐盟預(yù)算和銀行逐步重建的一系列動作是在向好的方向發(fā)展，不過畢竟遠水難解近渴，歐元區(qū)過于嚴格的緊縮政策仍持續(xù)制約經(jīng)濟復(fù)蘇。

　　在經(jīng)濟逆風(fēng)盛行的當(dāng)下，外界似乎對歐洲央行采取非常規(guī)舉措沒有太多異議。高盛集團歐洲首席經(jīng)濟學(xué)家胡·皮爾在與本報記者連線時指出，公共領(lǐng)域緊縮政策以及私營領(lǐng)域去杠桿化的共同影響，將導(dǎo)致歐元區(qū)經(jīng)濟在2012年重陷衰退，且會延續(xù)至明年。

　　矛盾的是，一方面，公共和私營領(lǐng)域資產(chǎn)負債表的調(diào)整不可避免，但另一方面，這已經(jīng)給經(jīng)濟增長帶來了壓力，尤其對于邊緣國家，加速了經(jīng)濟分化局面。因此，歐洲央行政策將致力于減弱市場分化的局面，正是市場分化促成了整個歐元區(qū)經(jīng)濟的停滯和分化。他預(yù)計，歐洲央行將通過一些具有針對性的舉措來實現(xiàn)這一目標，例如此前出臺的“直接貨幣交易”(OMT)。潘向東指出，此時，政策制定者需要努力提高企業(yè)和消費者的信心，同時需要建立解決財政危機的長效機制，這樣最終才有可能使歐洲央行的量化寬松貨幣政策發(fā)揮效應(yīng)。遺憾的是，由于缺乏基本面的支撐，貨幣寬松政策的效力將大打折扣，短期內(nèi)歐元兌美元匯率走勢也依然維持弱勢局面。