日益臨近的“財(cái)政懸崖”，猶如高懸在美國(guó)經(jīng)濟(jì)頭頂?shù)囊话堰_(dá)摩克利斯之劍。隨著總統(tǒng)大選塵埃落定，這已成為奧巴馬連任后面臨的最緊迫、最棘手的問(wèn)題，也成為了主導(dǎo)市場(chǎng)的主要因素。分析普遍認(rèn)為，如果國(guó)會(huì)兩黨在2013年1月1日增稅和削減支出法案生效前未能達(dá)成協(xié)議，那么“財(cái)政懸崖”便將降臨，這無(wú)疑對(duì)美國(guó)，乃至全球經(jīng)濟(jì)都會(huì)產(chǎn)生重大影響，盡管多數(shù)專家預(yù)計(jì)認(rèn)為，兩黨在最后關(guān)頭達(dá)成妥協(xié)、取得解決方案的可能性較大。當(dāng)然，也不能完全排除引發(fā)“囚徒困境”的情形，即兩黨在減稅、削減開(kāi)支、提高債務(wù)上限上未能達(dá)成一致，美國(guó)經(jīng)濟(jì)終將跌落懸崖。

　　所謂“財(cái)政懸崖”，即美國(guó)財(cái)政赤字出現(xiàn)斷崖式下降的情景。2013年1月1日，多項(xiàng)減稅和經(jīng)濟(jì)刺激政策將會(huì)到期，其中包括延長(zhǎng)小布什推出的稅收減免計(jì)劃、奧巴馬啟動(dòng)的工資稅減免和失業(yè)救助計(jì)劃等。與此同時(shí)，美國(guó)國(guó)會(huì)超級(jí)委員會(huì)達(dá)成的“自動(dòng)支出削減機(jī)制”也將隨之生效，由此帶來(lái)的收入增加和支出減少會(huì)導(dǎo)致財(cái)政赤字的大幅收縮。有研究表明，如果“財(cái)政懸崖”果真降臨，初步估算，2013年將有約4000億美元的新增稅收收入，而政府支出則會(huì)減少約1000億美元。換句話說(shuō)，增收減支將使美國(guó)財(cái)政赤字大幅減少約6000億美元，占GDP的近4%。如果模擬情景真的發(fā)生，緩慢復(fù)蘇的美國(guó)經(jīng)濟(jì)將受到巨大沖擊，全球經(jīng)濟(jì)也會(huì)受到影響。

　　事實(shí)上，在大選前，已有分析人士對(duì)不同情形下的“財(cái)政懸崖”作了預(yù)測(cè)。第一種情景是如果羅姆尼大獲全勝，入主白宮并掌控參眾兩院，那么目前的政治僵局將輕而易舉被打破。因?yàn)榘凑展埠忘h的政治主張，美國(guó)將繼續(xù)延長(zhǎng)即將到期的稅收減免政策，削減除國(guó)防開(kāi)支外的支出項(xiàng)目，并有望降低現(xiàn)行稅率。與此同時(shí)，聯(lián)邦政府的債務(wù)上限也有望進(jìn)一步提高，“財(cái)政懸崖”問(wèn)題會(huì)迎刃而解，但這會(huì)導(dǎo)致美國(guó)財(cái)政赤字問(wèn)題的進(jìn)一步惡化。第二種情景是，奧巴馬實(shí)現(xiàn)連任，且民主黨控制參眾兩院。那么，美國(guó)將會(huì)有80%的中產(chǎn)階級(jí)享受減稅政策延期，同時(shí)中止對(duì)富人的減稅政策，提高資本利得稅稅率。奧巴馬寄希望通過(guò)增收減赤的方式，將“財(cái)政懸崖”延后，但副作用是經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)上升。不幸的是，據(jù)最新國(guó)會(huì)大選結(jié)果顯示，民主黨雖小勝共和黨，但兩黨的權(quán)力格局不變，即民主黨繼續(xù)控制參議院，共和黨則繼續(xù)掌控眾議院。在這種“跛腳鴨”情形下，兩黨在延長(zhǎng)減稅方案、削減財(cái)政開(kāi)支、提高債務(wù)上限等問(wèn)題上，都將很難順利達(dá)成共識(shí)，政治博弈會(huì)變得更加復(fù)雜。

　　當(dāng)然，也有專家指出，自去年四季度開(kāi)始，美國(guó)經(jīng)濟(jì)雖呈現(xiàn)向好態(tài)勢(shì)，但復(fù)蘇依然緩慢。因此，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力的情況下，無(wú)論是民主黨還是共和黨最終在大選中獲勝，其都有強(qiáng)烈的政治動(dòng)機(jī)來(lái)避開(kāi)“財(cái)政懸崖”。盡管如此，投資者仍在擔(dān)憂，去年引發(fā)美國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)遭遇下調(diào)的預(yù)算僵局或?qū)⒅匮荨Ｑ巯氯�大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)正在對(duì)美國(guó)評(píng)級(jí)虎視眈眈。就在奧巴馬成功連任之后，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)便發(fā)出警告：2013年可能下調(diào)美國(guó)信用評(píng)級(jí)。惠譽(yù)在最新的一份報(bào)告中指出，如果美國(guó)不希望出現(xiàn)財(cái)政和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的話，未來(lái)數(shù)周，奧巴馬和國(guó)會(huì)必須共同努力解決“財(cái)政懸崖”和提高債務(wù)上限所帶來(lái)的重大議題。

　　有分析指出，在研究“財(cái)政懸崖”對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響時(shí)，四大方面值得關(guān)注。首先，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)僅維持2%左右的低速增長(zhǎng)時(shí)期，一旦出現(xiàn)久拖不決的預(yù)算僵局，將導(dǎo)致總需求銳減，經(jīng)濟(jì)甚至存在“二次衰退”的風(fēng)險(xiǎn)。其次，居民消費(fèi)和企業(yè)生產(chǎn)也將受到打擊。通常情況下，影響消費(fèi)增長(zhǎng)的主要因素有二，一是居民收入的增長(zhǎng)，二是消費(fèi)者信心的變化。因?yàn)椤柏?cái)政懸崖”涉及減稅到期和補(bǔ)貼的取消，盡管它在短期內(nèi)爆發(fā)的概率不大，但由于政策的不確定性，以及適度財(cái)政緊縮將增加居民稅賦壓力的預(yù)期，進(jìn)而對(duì)消費(fèi)形成抑制。與此同時(shí)，受“財(cái)政懸崖”問(wèn)題的干擾，美國(guó)產(chǎn)能投資也會(huì)相對(duì)疲軟。在今年上半年，在國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求放緩和外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境不景氣的壓力下，產(chǎn)能投資增速已出現(xiàn)放緩。數(shù)據(jù)顯示，產(chǎn)能投資增速?gòu)?011年四季度的9.5%回落至今年一季度的7.5%之后，二季度繼續(xù)回落至3.6%，三季度環(huán)比和同比均為負(fù)。相應(yīng)地，其對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率也由此前的1%回落至0.4%。再次，一旦“財(cái)政懸崖”爆發(fā)，會(huì)加劇美國(guó)的失業(yè)問(wèn)題，這對(duì)經(jīng)濟(jì)無(wú)疑是一大沖擊。最后，隨著“財(cái)政懸崖”的臨近，聯(lián)邦政府債務(wù)上限也將在2013年年初遭遇被突破的窘境，由此引發(fā)的市場(chǎng)動(dòng)蕩可能擾亂國(guó)債和公司債市場(chǎng)的運(yùn)行，對(duì)貨幣和資本市場(chǎng)亦帶來(lái)較大壓力。