美銀美林發(fā)布的最新研究報(bào)告表示，美歐日等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體因經(jīng)濟(jì)危機(jī)長期堅(jiān)持超低利率政策，而新興經(jīng)濟(jì)體在經(jīng)濟(jì)增速放緩后，也開始放寬貨幣政策，在今后可以預(yù)見的時(shí)期內(nèi)，全球金融市場將持續(xù)在一個(gè)流動(dòng)性過剩的環(huán)境中運(yùn)行。在極度松弛的流動(dòng)性環(huán)境下，全球資產(chǎn)配置將會(huì)偏向高收益公司債券和黃金等貴重商品。
美林董事會(huì)成員、全美機(jī)構(gòu)投資者固定收益研究小組成員馬丁·弗里德森在報(bào)告中指出，受制于不佳的就業(yè)市場和美國家庭的去杠桿化，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動(dòng)力更多來源于供給方而非需求方，而由供給方推動(dòng)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，將比需求方拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇更需要低利率環(huán)境和充足的流動(dòng)性支持。弗里德森預(yù)計(jì)，美國低利率市場環(huán)境將維持相當(dāng)長時(shí)間，導(dǎo)致市場流動(dòng)性持續(xù)過剩。
報(bào)告表示，歐債危機(jī)尚處于高峰期，歐洲央行已實(shí)施的低息貸款計(jì)劃及將要啟動(dòng)的直接貨幣交易計(jì)劃(OMT)，將為市場注入上萬億歐元流動(dòng)性。而日本央行此前已將資產(chǎn)購買規(guī)模擴(kuò)大至80萬億日元，但日本經(jīng)濟(jì)仍需更多流動(dòng)性支持，該國央行已經(jīng)宣布了進(jìn)一步的寬松措施。此外，日本將于2014年實(shí)施大幅增加銷售稅舉措，若沒有寬松貨幣政策支持，此舉將對日本經(jīng)濟(jì)增長造成巨大負(fù)面影響。預(yù)計(jì)日本將在今后較長一個(gè)階段內(nèi)實(shí)行寬松貨幣政策，流動(dòng)性擴(kuò)張是可以預(yù)期的。
此外美銀美林還表示，由于全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境持續(xù)疲軟，拖累亞洲等新興經(jīng)濟(jì)體增速放緩，其貨幣環(huán)境逐漸寬松，更擴(kuò)大了全球流動(dòng)性過剩的規(guī)模。弗里德森表示，由于全球經(jīng)濟(jì)疲弱，公司盈利能力難以突破預(yù)期，流動(dòng)性對股市的正面影響將相對較小，全球資產(chǎn)配置會(huì)偏向高收益公司債券和黃金等貴重商品，但高收益?zhèn)袌鲆资軟_擊，將面臨很大的不確定性和不可持續(xù)性。
