在全球寬松的大背景下，國際資本開始回流亞洲等新興市場國家，這助推了這些國家資產(chǎn)價格的繼續(xù)上漲。中國人民銀行最新數(shù)據(jù)顯示，9月份，中國外匯占款扭轉連續(xù)兩個月負增長的趨勢，月度環(huán)比激增1306.8億美元，使我國金融機構外匯占款總額再度創(chuàng)下8個月新高。

　　另外，香港金管局為防止港元升值，三年來首度大手筆賣港元、買入美元，以維持港元匯價。這從一個側面反映了發(fā)達國家大舉寬松給亞洲地區(qū)帶來的流動性壓力。

　　全球寬松致外資大舉進入亞洲

　　本月早些時候，德意志銀行亞太區(qū)CEO Alan Clote指出：“在當前全球經(jīng)濟都不景氣的情況下，會有更多的資本流入亞洲地區(qū)，畢竟這個地區(qū)的回報率是比較高的。”Clote的判斷得到了印證。亞洲多數(shù)經(jīng)濟體新近公布的數(shù)據(jù)都表明原本流向美國國債尋求避險的資本正在向這個地區(qū)回流。

　　印尼國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，三季度FDI季度環(huán)比增速高達22%，越南FDI也持續(xù)增加，9月單月至10億美元。從中國香港和內(nèi)地近期的資本流入或許更加可以洞悉自QE3推出以來，全球流動性涌向亞洲的趨勢。受經(jīng)濟放緩影響，中國外匯占款連續(xù)兩個月負增長；港元對美元也小幅走低，同時離岸市場人民幣儲蓄量也呈負增長；但隨著當前中國經(jīng)濟回暖，人民幣升值預期增強的情況下，香港和內(nèi)地都開始面臨新一輪的資本流入。

　　管理70億美元資金的惠理基金主席謝清海表示：“中國去庫存化正在發(fā)生，相信中國經(jīng)濟將在2013年反彈，尤其是人民幣升值預期的增強，年底前便會看到大量資金入市。”

　　中國社會科學院世界經(jīng)濟與政治研究所張明教授也在其報告中將亞洲地區(qū)經(jīng)濟體面臨的本輪資本流入歸因于發(fā)達國家集體實施的新一輪量化寬松政策。“2012年9月，歐元區(qū)、美國、日本、英國均出臺了新一輪QE。這些政策緩解了短期內(nèi)歐債危機進一步惡化的風險，有助于降低全球金融市場上的投資者避險情緒，從而驅動大量資本從美國國債市場流出，重新回流至以新興市場國家為代表的風險市場。”

　　資本流入推升資產(chǎn)價格

　　23日香港恒生指數(shù)更是報收于14個月最高水平。作為亞洲最為發(fā)達的兩個經(jīng)濟體，香港地區(qū)和新加坡所面臨的不僅僅是股市的大漲，港元和新加坡元以及兩地的房地產(chǎn)市場也被外來的資本流入所推高。

　　港元兌美元的大幅升值更是迫使香港特區(qū)政府3年來首次干預匯市，壓低港元捍衛(wèi)貨幣升值上限；新加坡元自今年以來一直表現(xiàn)強勁；印度盧比對美元上漲3%；人民幣也開始逐步回到升值預期。

　　與此同時亞太地區(qū)各國的房價也不斷刷新歷史紀錄。香港過去4年中房價翻番，香港財政司司長曾俊華不得不在上周日表示房市的過快增長已經(jīng)與經(jīng)濟放緩的趨勢相互脫節(jié)，并警告將采取措施抑制房價增長。

　　除了房地產(chǎn)和匯率價格外，除日本外的亞洲地區(qū)上漲的還有通脹壓力。惠譽國際亞洲主權評級主管Andrew Colquhoun表示：“由于經(jīng)濟規(guī)模相對較小，香港地區(qū)和新加坡相對更容易受到美國貨幣寬松的沖擊，而這極有可能增大兩個地區(qū)所面臨的通脹風險。”

　　以印度為例，自今年以來，印度的通脹率水平一直在10%以上徘徊，通脹壓力非常大，大規(guī)模的資本流入在解決印度投資匱乏困境的同時，可能會催生印度的CPI進一步走高。

　　為期兩天(23日～24日)的美聯(lián)儲例行會議上將討論進一步擴大QE3規(guī)模的議題，同時日本央行也有可能在10月30日的議息會議上進一步擴大資產(chǎn)購買計劃；如此，亞洲地區(qū)將面臨更大規(guī)模的資本流入。