央行周二公布的數(shù)據(jù)顯示，1月份，人民幣貸款增加1.04萬億。雖然這一數(shù)字低于此前市場預(yù)期的1.2萬億，但考慮到總體流動性依舊偏多，央行仍將依賴準(zhǔn)備金率控制貨幣信貸。

　　央行統(tǒng)計顯示，1月末，廣義貨幣(M2)余額73.56萬億元，同比增長17.2%，比上年末和上年同期分別低2.5和8.9個百分點(diǎn)。當(dāng)月，本外幣貸款增加1.11萬億元，同比少增3113億元。其中，人民幣貸款增加1.04萬億元，同比少增3182億元。分部門看，住戶貸款增加3306億元；非金融企業(yè)及其他部門貸款增加6905億元。

　　1月末，本外幣存款余額72.71萬億元，同比增長16.9%；當(dāng)月本外幣存款減少323億元，同比少增1.44萬億元。人民幣存款余額71.23萬億元，同比增長17.3%，比上年末和上年同期分別低2.9和10.0個百分點(diǎn)。當(dāng)月人民幣存款減少203億元，同比少增1.41萬億元。外幣存款余額2250億美元，同比增長5.1%，當(dāng)月外幣存款減少7億美元。

　　“新增貸款比預(yù)期低，肯定是壓過的結(jié)果，比如簽了合同不放款，延到下個月，這反而會增加2月信貸壓力。”平安證券固定收益部研究主管石磊預(yù)計，2月份新增貸款或達(dá)6000億元。他認(rèn)為，如果政策放松，信貸反彈隨時會出現(xiàn)，所以調(diào)控還會保持一定力度。

　　交行金研中心研究員鄂永健說：“貸款大幅回升是受去年末的貸款需求在今年初集中釋放、企業(yè)在年初資金需求較多和銀行‘早放貸，早收益’行為的綜合影響，屬季節(jié)性回升，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸需求強(qiáng)勁是根本原因。但從新增貸款同比少增較多來看，監(jiān)管部門加強(qiáng)信貸管控、特別是差別準(zhǔn)備金率動態(tài)調(diào)整措施的實(shí)施對銀行放貸行為的約束還是比較明顯的。”他認(rèn)為，隨著諸多短期因素消失，新增信貸會在2、3月份逐步回落，而且，監(jiān)管部門持續(xù)加強(qiáng)管控，以及銀行避免“被差別”，也將導(dǎo)致未來信貸增長回落。

　　但是，1月份的金融數(shù)據(jù)并未沖淡準(zhǔn)備金上調(diào)的預(yù)期。石磊認(rèn)為，在差別準(zhǔn)備金率動態(tài)調(diào)整措施的制度化實(shí)施的同時，存款準(zhǔn)備金率仍有整體上調(diào)的必要，這些措施將視2月份的貸款增長情況和銀行間市場流動性充裕程度而定。

　　交通銀行預(yù)期，未來在總體流動性依然偏多和物價上漲壓力依然較大的情況下，準(zhǔn)備金率還將繼續(xù)上調(diào)。“我們維持今年準(zhǔn)備金率統(tǒng)一上調(diào)和差別上調(diào)將會同時進(jìn)行、其合并影響程度至少相當(dāng)于統(tǒng)一上調(diào)4次、每次0.5個百分點(diǎn)左右的判斷。”鄂永健表示，考慮到一季度公開市場到期資金高達(dá)1.6萬億元以上，外匯占款增勢不減，在央票一二級市場利率依然倒掛、公開市場操作難以完成資金回籠的情況下，一季度準(zhǔn)備金率有可能再次上調(diào)1-2次、每次0.5個百分點(diǎn)，也不排除部分貸款投放過快、資本充足率偏低的銀行被差別調(diào)整的可能。而且，近日的加息為央票發(fā)行和正回購打開了空間，公開市場回籠力度可能隨之加大。

　　不過，短期內(nèi)加息的預(yù)期明顯回落。交行認(rèn)為，加息不會“常態(tài)化”。預(yù)計今年存貸款基準(zhǔn)利率還有1-2次、每次0.25個百分點(diǎn)的上調(diào)，下次加息窗口可能出現(xiàn)在3月-4月。 （劉振冬）